今天上午两市股指低开低走，单边震荡下探，午后探至新低2362.09点和7956.83点，成交量同比明显萎缩。午后盘面上看仍未有突出热点领涨，但跌幅收窄。技术上，上证指数下跌趋势仍在，支撑位在2290-2330点区域附近，阻力位在2660-2690点区域附近。估计后市继续弱势震荡。
　　个股方面，空港股份、太平洋、江苏琼花、美锦能源等个股封在涨停，涨幅在5%以上的个股数量也不多，板块更是全军覆没无一飘红。上海本地股、煤炭股、石油、纺织机械少数几个板块跌幅较小，环保、军工、农业三板块跌幅重挫幅度居前，金融、奥运、航空、传媒等板块亦有不小的跌幅。整体看，权重股的抵抗下跌，对于股指的重心下移起到了一定的牵引作用。
　　保监会要求各保险公司于下周一(25日)前上报外汇资产风险自查报告和投资资产风险自查报告，本月底前上报保险资产管理自查报告，此举可能会触发保险机构提前斩仓离场。另一方面，因有消息称证监会考虑实施"大小非减持二次发售"，无形中刺激"大小非"加速离场，持续成为市场面临的巨大压力。市场人士相信，若对大小非的减持实施制约，无疑对流通股东构成利好，但对于非流通股东来说，则意味着特大利空。在投资者对于"救市"的预期落空后，这种压力更加暴露无遗。
　　今年以来，反弹行情屡遭变异，往往反弹刚具雏形，反弹预期刚刚形成，随即变异为另外一场下跌的开始。当行情的变异成为常态，市场投资人的心态往往会变坏，预期要么过高要么过低，理性投资似乎越发成为一个空谈。然而，面对市场，在大牛市的博傻阶段过去之后，在市场博弈的难度格外加剧的时期，理性和专业性投资技术越发成为这个时期战胜市场的关键。

今天上午两市股指大幅低开，震荡扬升至最高分2518.44点和8552.54点后，一路震荡调整，午后加速向下，双双击破了10日均线的支撑，有进一步考验5日均线的动力。2500点突破后的回抽确认，在没有市场预期的利好兑现时，调整力度显得过大了些，不过目前尚处在理性的调整范围中，如若大盘在5日均线处的支撑有效，则后市大盘仍有向上反弹的可能性。
　　盘面看，昨日遍地黄金股的喜气洋洋景象已经面目全非，板块几乎无一飘红，涨停个股及涨幅5%以上的个股寥寥无几。上午表现强势的金融股、股期概念股等亦出现了冲高回落，板块跌幅在5%以上的就有奥运、酒店旅游、新能源、软件开发、环保、电力等，盘点重挫个股我们也不难发现，以中国南车为首的次新权重大盘股遭受了市场的较大抛压，而中石双雄及金融权重股亦出现了较大幅度的调整，是股指重心下移的主要因素。因为消息面平淡，如若热点板块短线仍不能启动，来引领场内多头人气，技术支撑位下破，则建议投资者做好止损。
　　纵观昨日的"五大利好传闻"，除可行性值得怀疑之外，即便得以实行，所能发挥的作用亦并不会太大。从今天市场的表现来看，各类个股近乎全面退潮，而前景危机重重的券商股也缺乏持续领涨的动力，令昨日超跌反弹的行情性质更为明显。
　　另外，本周先后公布的银行股半年报显示，银行业已明显面临盈利拐点，并且资产质量有下滑的迹象。其中，中信银行不良贷款余额明显上升，招商银行、深发展A等已公布半年报的银行息差均有趋势性的收窄，料将令投资者对于上市公司业绩的忧虑情绪升温。但受到大盘的超跌反弹影响，上述利空因素显然仍未在股价中反映出来，成为后市大盘面临的隐忧。

盘面上，奥运、创投等题材股成为领跌品种，中体产业、中视传媒、全聚德等奥运股已连续四个跌停，力合股份、龙头股份等创投股今日也以跌停展开补跌走势。板块方面，除农业略有上涨外其他板块均出现下跌。目前仅农业、粮食及饲料加工两个板块小幅上涨，林业、旅馆、石油加工及炼焦、航空运输、煤气供水等板块跌幅居前，跌幅均超过5%。中国石油成为了今天的做空主力。不过地产股午后大幅走强，海鸟发展、中华企业、华发股份、保利地产等地产股盘中出现了翻红走势。宏达股份、驰宏锌锗、江西铜业等有色金属股盘中出现了一波快速反弹走势。
　　尽管昨日公布的CPI数据有所下滑，但并未激发场内投资者人气，市场抛压持续加重，市场没有任何热点，做多意愿已经几乎下降到"冰点"。在前几日破位下跌的基础上，指数虽有作技术性回抽的要求，但反弹的力度明显不足，当前市场已经陷入"反弹无量、跳水则放量"的恶性循环之中。不过从中长线投资角度来看，在经过较长时间的跌势之后，两市A股的跌幅已大，目前两市A股的市盈率已经低于成熟市场，因此风险中孕育着机会，未来继续的下跌将意味着中线投资机会的来临。而在目前市场尚未稳定的情况下，操作上暂以观望为主，等待市场底部的进一步探明。近期成交量若能够急剧放大，或将是一个较好的信号。

市场在经历了连续两个交易日暴跌之后，今日明显开始分化，盘中股指出现震荡格局。早盘沪深两市股指双双顺势低开，开盘后出现一段强劲反抽并翻红，不过，由于市场人气的严重不足，使得随后股指再度陷入调整格局，以钢铁、保险为首的指标股及时企稳反弹，限制了指数继续下探的动力，在银行，石化等权重板块也加入反弹走势的合力带动下，使得两市股指再一次勉强翻红。盘面上，钢铁、保险、银行等权重股的及时企稳反弹无疑导致今日股指能短线企稳的主要原因，随之而来的是个股也普遍展开超跌反弹走势，。板块方面，机场、高速等公用事业板块近日由于其非周期性收明显受到了一部分资金的追捧，走势相对强劲，相反，奥运、农业、传媒、旅游等前期受到爆炒的题材股则跌势不止。
　　综合来看，短期股指在连续调整之后存在出现适度反弹行情的可能，但是目前决定市场的主要还是一个信心、人气问题，而接近地量的成交也是人气低迷的标志，如果反弹没有得到成交量的有效配合，其高度和力度将会相对有限。因此后市仍旧以震荡为主基调的行情延续的可能性非常大。投资者在这个时间段只能保持观望的态度。
　　另有市场人士认为，CPI数据的回落无疑有助舒缓投资者对于通货膨胀的忧虑情绪。不过，本周未来三日将先后公布公布7月份消费、工业增加值、固定资产投资等数据，从中可判断中国经济是否已陷入衰退，预计在此之前资金仍不太可能大举进场买入。
　　另外，目前沪市市盈率跌至18倍左右，但与历史上十二三倍的最低水平相比，仍缺乏足够的吸引力；加上企业盈利预测被持续下调，令当前市场缺乏安全边际。不过，考虑到目前整个大盘已进入超跌区域，在7月份CPI超预期回落的刺激下，不排除会有短线买盘进场博弈。

周四美股大幅下跌一度抑制着多头做多的激情，但毕竟A股市场存在着奥运情结，因此早盘A股市场仅仅小幅低开。随后，上证指数围绕着2700点展开了窄幅震荡的走势，早盘一度在中国石油牵引下出现企稳弹升行情，但以北京旅游等为代表的奥运概念股出现游资放货的特征，从而使得午市前A股市场再度走软，成交量再创地量。午后，两市放量急挫，由于两市指数跌破所有均线系统，空方占据绝对主动，向下破位寻求支撑是最终的结果。
　　盘面上，中国石油和中国石化的快速下跌是指数下跌的主要原因，如果指数不能收于2700点之上，则未来指数会有新的压抑。板块上，大部分收绿，其中地产、外贸、券商跌幅较大。其中地产主要是近期利空消息，负面报道很多，导致行业面临新的风险，从而股价走弱，预计还会持续下跌，直到新的预期产生。外贸近期好消息兑现后并无表现，而管理层的动作，预示行业新的风险，弱势会持续。券商新的消息表明，行业竞争更加激烈，为争夺客户降佣金的方式，会进一步对行业业绩雪上加霜，趋势的转折有待商榷。
　　随着大盘的持续大跌，当前场内悲观气氛弥漫。据对5600名投资者的调查显示，绝大部分投资者看淡奥运对中国股市的影响，有超过八成的受访者认为股市将在奥运期间下跌，同时更有超过八成的受访者认为股市将在奥运后进一步暴跌。与此对应的是，有超过八成的受访者声称将选择在奥运期间清仓离场。
　　这份调查反映奥运期间的股市表现将难以抽离原有的运行轨迹。同时，即将公布的7月份宏观经济数据也令市场承受压力，预期高达两位数的PPI数据将令投资者对于通货膨胀的忧虑难以消退，而进一步放缓的经济增速更将打击市场信心。
　　此前，投资者一直在观望市场的表现，但美股的暴跌无疑加剧了市场的紧张气氛；同时，市场曾有传闻称平准基金进驻金融股，以力挺大盘在奥运期间的平稳运行，但今天金融股的领跌令投资者感到失望。今天A股市场的大跌可能会令市场进入负反馈循环，从而令抛压节节扩大。
　　另外，中国南车新股申购冻结的2.27万亿元资金今天解冻，但这部分资金显然未有回流二级市场。数据显示，在今天的上海银行间同业拆放市场中，8个Shibor品种利率全线下跌，1周品种跌7.88个基点，2周品种更是重挫20.11个基点，1个月品种也下跌了8.19个基点；同时，全国银行间债市也是普遍下滑。上述数据显示多余的流动性依然滞留在银行间债市及货币市场。

今日大盘再度上演冲高回落走势，而且量能继续萎缩；而以浦发银行、招商银行为首金融股的纷纷冲高回落更是加重了盘中股指调整的步伐，最终午盘沪指跌12.93点。下午大盘持续震荡下行，中石油出现了翻绿走势，市场抛压仍十分沉重。但在两点过后，大盘又出现一波放量拉升，股指迅速翻红，上涨个股也明显增多。显示出了有部分套牢盘周五资金解冻"坐轿"的心理。明天是奥运会开幕日，巧合的是2.26万亿资金明日解冻，这将为"失血"的二级市场注入一剂"强心剂"，明日A股有望走出"一阳指"行情……
　　盘面上，金融股翻手做空则成为领跌主力，中石化继续表现坚挺护盘积极。行业方面，上海本地股板块无疑是今日的明星，国务院原则通过《进一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》无疑是推动本地股集体爆发的契机，在中华企业的大涨带领下，一直处于行业涨幅榜的首位。此外，房地产板块、小盘股板块、小盘股板块、股权投资概念股等涨幅居前，金融板块、农业板块、有色金属板块、旅游板块则跌幅居前，只有 北京旅游、首旅股份、西安旅游、中青旅等奥运旅游股盘中有所活跃，但是带动的市场人气较为有限。
　　国家外汇管理局昨晚公布了外汇管理新规，其中包括了允许外资公司在国内发行证券的规定，虽然短期内难以对A股市场产生实质性的利空影响，但显然打击了市场人气。因投资者一直预期会有利好出台，这时候出台利空政策令其感到失望。
　　但预料市场短期内难有大幅的下跌出现。因明日即为奥运开幕，大部分投资者相信管理层不会容忍股市此时下跌，因此观望情绪主导着目前的市场，投资者将视明日市场的表现再作出抛售或买入的决定。同时值得警惕的是，在奥运引发的不确定性面前，下周公布的7月份经济数据可能成为投资者抛售的导火索。当前市场的忧虑已从通货膨胀转为经济衰退，而7月份PPI可能高达惊人的两位数，同时GDP增速进一步放缓。

在经过了连续2天的下跌之后，加上美国股市大涨近3%的刺激，周三上午经过高开走低的震荡之后，在以石化双雄以及银行股为首的大盘权重股扛起了上涨的大旗，从而带动整个市场上午上涨近2%。下午深沪大盘继续震荡，相对站稳。权重股略为稳定，部分支撑了指数。市场成交仍不理想，观望心态浓厚。
　　盘面上，金融、石化、保险等指标股的走强无疑是推动今日股指止跌反弹的主要动力。两市个股涨多跌少。行业方面，全线飘红，金融板块、股权投资概念股、旅游板块、上海本地股板块等板块涨幅居前。由于早盘整体启动的金融股纷纷出现冲高回落，因此下午大盘连续出现几波调整，保险股走势稳健，平安保险在均价上稳步运行。国内农产品期货也在接连经历黑色星期一和绿色星期二之后，今日全线反弹 各大品种均飘红。因此隆平高科、登海种业、禾嘉股份等农业股今天午后有所走强。个股上，今天亚通股份、浦东金桥、海博股份等上海本地股继续表现活跃。
　　受美国汽油需求将下降的忧虑和美联储维持利率不变决定的影响，国际原油期货周二连续第二个交易日下滑，NYMEX9月原油期货结算价收低2.24美元或1.84%，至每桶119.17美元，并创出近三个月以来的新低。油价的下跌有助舒缓投资者对于通货膨胀及企业成本的忧虑。同时，中国南车昨日完成了新股的网上申购，令资本市场的流动性压力骤减，今天上海银行间同业拆放利率近乎全线下滑。其中，1周品种、2周品种、1个月品种的利率均下跌超过13个基点，仅有6个月品种仍窄幅上升了0.06个基点。
　　目前银行间的流动性相当一部分来自可以直接进入股市的基金管理公司和保险公司，因此，Shibor利率的下降，反映出上述机构的资金需求再度转为宽松，而在油价持续走低、美股大幅反弹的利好提振下，一级市场多余的流动性或重新回流二级市场，并进入跌幅较大的蓝筹股。不过，今天地产股仍表现疲弱，地产龙头万科A跌逾1%。据新华财经引述某发改委官员称，政府目前正在全力应对宏观经济问题，短期内不会推出旨在拯救房地产业的新政策；相对而言，政府更关注金融系统存在的问题。为确保经济平稳增长，政府将继续执行从紧货币政策，不会调整房地产相关政策。
　　近期大盘股南车的发行，资金市场价格持续上涨。银行间市场七天回购利率已经上升到3.83%。受资金面趋紧的影响，央行停发6个月期央票并净投放资金140亿元。所发行的3个月期票据利率继续持平，为3.3978%，这是该收益率连续第二十二周持平。央行公开市场操作工具利率的持续持平政策显示央行近期稳定利率、稳定市场的态度。

周一全球资本市场再度大幅波动，油价暴跌，但相对应的美股也随之下跌，显示出全球经济下滑的预期渐趋强烈。但由于本周一A股市场的率先回调，在一定程度上化解了外围市场回调的压力，故上证指数在早盘并未低开，反而以2751.20点开盘，小幅高开9.46点。但由于国际市场大宗商品期货市场的回落，使得钢铁股、煤炭股、有色金属股的回落压力较大，所以，上证指数在早盘高开顺势摸高2762.26点之后就一路走低，最低探至2721点。午后大盘在中石化、中石油、工行、人寿的带动下，大盘出现一波跳水走势，并伴随着成交量小幅放大，大盘跌破早盘的低点2721点，创出今天的调整新低。
　　盘面上，浙江医药和新和成跌停，带动了东北制药和华北制药的快速回落，受维生素涨价而中期业绩大增的这些个股不涨反跌打击市场人气；而继昨日大幅冲高回落之后今日奥运、旅游板块个股均出现在两市跌幅榜前列，北京旅游、西安旅游、中体产业、中青旅等跌幅较大。农业股轮番活跃但并非全部农业板块整体走强，继水产养殖类个股上涨后，短线资金再度启动以生猪为主的畜牧类个股。个股表现上，中国平安今天走势较强，上海梅林逆势走强，紫金矿业在今天破发后大幅回落，今年以来一批大盘新股战略配售部分上市后都出现破发，如太保、中国铁建等。
　　今天上海银行间同业拆放利率仍普遍走高，其中隔夜、1周、1个月、6个月、9个月及1年品种均有上升，仅有2周、3周两个品种出现下跌。Shibor利率的进一步上涨，反映今天中国南车的网上申购仍继续收紧市场资金面。不过，近期市场开始担心PPI的高企将打击企业盈利，其中，高盛和中金公司均认为中国7月份PPI将有可能升至两位数以上。中金公司研究部宏观组预测，7月份CPI将降至6.2-6.5%，8月份进一步降至6%以下；但PPI预计进一步攀升至9.4%～10.1%，CPI与PPI倒挂进一步扩大。PPI继续攀升显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，往后看能源价格改革进程对PPI的压力更是有增无减，而CPI通胀回落却意味着中下游通过涨价转嫁成本压力能力的减弱，制造业企业的利润率将进一步被挤压。
　　在宏观基本面继续恶化的预期下，仅仅期待政府政策松动带来股市反弹的机会相当有限。中金公司认为，如果出现奥运会反弹行情，仍然建议投资者把握住机会逢高减仓。值得关注的是，因万科A公布7月份销售面积同比下降近三成，并且王石声称"下半年的形势可能比我们想象的更严重，为此万科做好了最坏的打算"，从而打击地产股集体跳水，万科A更是再创调整新低，并令近期市场上有所趋缓的恐慌气氛有再度蔓延的迹象。

承接昨日的跌势今日上午沪深股指继续一路单边下挫，沪指直奔"箱体"下轨寻求支撑，指数一路震荡走低，但午后工商银行、华夏银行、中国太保、万科、保利地产等金融、地产股出现快速反弹，推动大盘出现翻红走势，并伴随着成交量急剧放大。龙头股份、复旦复华、力合股份等创投概念股也出现快速上涨。房地产板块表现较强,重庆将申请全国首家土地交易所使固化的土地资源转化为可以流动的资本,这将对地产股特别是重庆地产股形成刺激市场题材股再度有所活跃。奥运的马上临近刺激奥运及旅游板块继续大举走强，北京旅游、首旅股份、中体产业、中视传媒等等个股走强表现"抢眼"。上海本地股今天继续保持活跃，其中亚通股份继续被封住涨停，海博股份、海欣股份、浦东金桥涨幅一度都在5个点以上。
　　整体看，少数题材板块的走强不能带动场内多头人气，本周四连阴走势导致做多信心受挫，加上盘面没有资金追捧的热点，因此，短线股指将面临向下寻求支持的尴尬境地。技术上看，前期低点仍有支撑，股指下行空间有限。操作上，建议投资者择机兑现，轻仓观望为主。
　　过去的一个月里，大盘在诸多犹疑中徘徊，投资人仍然对宏观不确定性存在过度的担忧，物价回落、油价下跌和政府释放积极信号都不能消除投资人的恐慌情绪。
　　推动市场成长的积极因素没有改变，市场已经进入合理的投资区域。随着悲观预期逐步被基本面证伪，市场也将逐步收复信心，重归理性。
　　另东方证券评估8月份的市场环境，从外围经济环境、政策预期和市场情绪等角度来看，压抑A股的阴霾即将散去。
　　首先，随着国际油价、农产品等大宗商品价格逐步回落，国内经济的输入性通胀预期骤然变化，前期对PPI高企的悲观预期将得到很大的改变。PPI、CPI同比下降的幅度可能会超出市场预期。为市场担心的"滞胀"问题也随之被证伪。
　　其次，目前市场之所以担心企业盈利增长，主要是担心企业如何消化原材料价格大幅上涨及毛利率下降的影响。根据国家统计局的数据，今年上半年投资价格指数同比上涨10%，主要受二季度以来原材料、工业品出厂价格上涨等因素影响较大，原材料、燃料及动力购进价格指数增长也在6月份上升到13.5%。企业面对原材料价格上涨主要通过劳动生产率的提升和价格传导来应对，实际上，在重工业化时期，劳动生产率的提高速度是很快的，如日本在1961年-1970年，制造业劳动生产率增长幅度达257.3%，年均提高9.9%，很好地应对了工资上涨的压力，当前中国劳动生产率提高的速度不应该比当时的日本差。在生产效率提升的同时原材料价格出现下跌，这将使得企业盈利水平超出预期。
　　第三，预计下半年中央将采取从紧货币政策和稳健财政政策组合，但在政策重点、节奏和力度上必然会作适时、适度的调整。从货币政策看，下半年最多加息一次，且加息概率较小；提高存款准备金率的空间有限；信贷额度控制可能略微放松，并在投向上出现一定倾斜；人民币升值可能出现明显放缓，对外汇资金流动的监管将加强。财政政策则趋于宽松，主要体现在减税、增加补贴和财政支出上。引导房地产和股市健康稳定发展的相应政策预计也将出台。
　　此外，8月份还存在一系列引导市场走暖的因素：全球流动性收缩的冲击将减弱，中国资产吸引力不减，A股将重获成长溢价；奥运盛事的成功举办将激发中国人的民族信心，投资人情绪随之高涨，交易的天平将摆脱恐惧的压制。
　　8月A股和全球股市将同步止跌回升，从定量策略分析指标来看，全球股市有望在近期探明重要底部，A股的双重风险暴露现象有望缓解，指数有望回升.

　　8月份建议超配保险、银行、地产、石化和商业，标配机械、煤炭和钢铁。其中将银行、地产由标配提升至超配，将商业由低配提升至超配，将机械由低配提升至标配，将煤炭、钢铁、券商由超配降至标配。构建组合的逻辑在于：在确保安全边际的前提下，寻找对宏调预期敏感的行业、对前期表现良好的优势行业做适当变现、放弃无效的防御资产以及增加组合的成长性。

虽然昨夜美股继续出现大幅反弹，但是这并没能激起A股市场的投资信心；今日早盘沪深两市股指小幅高开后并呈现出现一路单边下挫走势，盘中沪指一举击穿了10、30日均线的支撑重新失守2800点整数关口，期间还伴随着数波跳水行情。盘面上，两市个股普跌明显，涨停个股只有精诚铜业、亚通股份且并未带动相应板块走强，而板块方面则除权证略有活跃外无一上涨，航空运输、旅游、房地产、水泥等等均跌幅较大。虽然3G通讯、期货概念、农业等题材股盘中一时出现"灵光一闪"，但延续性不强。中国中期逆势走强，整个期货板块今天走势强于大盘。通信板块目前跌幅最小，最近两个交易日该板块中的中创信测连续放量走强，通信板块中期业绩良好而且市场对3G牌照仍然较为期待。而"中字头"权重股的整体走弱是导致今日股指出现较大幅度下挫的主要根源。
　　虽然证券期货监管会议发出了明确的的"维稳"信号，但是缺乏实质性的举措，这使得市场预期落空，从而导致股市再度向下，市场人气散淡。看来，短期内股市很难依靠自身的力量摆脱被动局面，建议投资者控制仓位，不要轻易抄底或者补仓。
　　尽管美股带动全球股市涨声一片，但A股市场仍然是高开低走，我行我素，表现出明显的"独立性"，在管理层要求"主动引导，营造良好舆论环境，及时处置摇言和虚假不实等严惩干扰市场运行的不良信息"这一宽松环境下，基金重仓股的疲弱走势的确让人费解，在A股的连续调整中，港股已连续两天收高，AH股价差进一步扩大，两市股指也在盘中击穿30日均线的重要支撑，由于A股市场的投资价值早已显现，这种偏离价值的情绪化下跌难以持久，股指的调整仍然是优质成长股中长线建仓的良机。