---------------------------------------------------华丽的第一页----------------------------

     目前市场成交大幅度萎缩，在流通市值相较于年初大幅增加的情况下，成交量出现了今年以来的地量，显示做多意愿疲弱，市场人气的恢复也需要时间。股指首破半年线后尽管有所反弹，但技术面上仍需进一步的确认，如半年线确认失手则意味着后市仍有较大的下跌可能。另外从中石油的定价看，指数可能还有一定的下跌区间，因此我们认为沪深300整体估值水平达到08年25倍是低风险区域，对应于沪指4500点的水平。我们预计12月大盘将震荡反复，重新构造中期底部，为下一波行情作准备。

　　(二)操作策略

　　我们建议投资者12月逐步转为多头思维，积极调整资产配置，逢低逐步提高仓位，布局来年。重点配置08年业绩有高速成长预期、以及股价下跌后估值重新具备吸引力的部分大盘蓝筹。我们继续看好银行、医药、钢铁，水泥行业龙头及自下而上寻求部分高成长中小企业的跨年度投资机会。但人民币升值的趋势更为明朗，国家预计将继续严格出口政策以及落实环保措施，我们建议回避出口导向的低附加值产品为主导的公司。在全球经济不明朗的情况下，降低上游强周期资产的配置。

　　近日B股市场放量上涨，尽管我们并未获悉上涨是否有政策面的原因，但作为人民币升值直接受益的品种，兼具估值优势及制度性变革的预期，又没有“大小非”减持压力，是较好的“估值洼地”。虽然这一板块整体市盈率不低，但其中不乏低市盈率的绩优股，有些品种基于08年预测业绩的市盈率仅10倍出头，值得积极关注。

　　三、十二月组合推荐

　　深发展000001：银行股作为各大券商08年一致看好的品种，有先于大盘完成调整的迹象，深发展向宝钢完成定向增发以及认购权证行权后资本金实力将大为增强，07-08EPS为1.30、1.80元，目前估值水平较低，建议后市震荡中逢低吸纳。

　　中粮屯河600737：今年受益于番茄酱价格上涨及糖产能扩张，预计利润有较快增长，但公司股价一直受制于向中粮集团的定向增发事项未能启动。我们认为作为主业向好的央企，定增最终解决的希望非常大，从而实现进一步的资产整合。从走势上看该股是新资金积极建仓的08年品种，有望走出跨年度行情，建议逢底介入，中长期持有。

　　久联发展002037：公司是国内规模第二大的民爆企业，管理模式先进，近年来通过整合甘肃、青海民爆行业迅速实现扩张，我们预计在国防科工委的扶持下公司有望获得进一步整合的机会，成为行业龙头，同时未来解决激励问题后盈利能力有望显著提升。中长期走势稳健，我们认为有望成为中小板中跨年度的品种之一，建议积极关注。

　　中华企业600675：目前市场尽管对房地产行业有一定分歧，但都认可龙头企业将在调控中受益的判断，公司现有项目07-08年公司进入收获期，预计07-08年EPS为0.75、1.00-1.10元左右，且大股东上海地产集团拥有丰富的土地资源和项目储备，后续想象空间较大，股价经过前期的大幅调整已具备中线投资价值。

　　2008年兴业证券金股推荐：蓝筹与成长

　　工商银行--行业龙头、稳健增长。行业龙头地位稳固，规模效应非常明显。资产调整空间较大，抗风险能力强，稳健增长可期。网点布局、客户基础及综合经营上的先发优势释放。具备强势扩张能力，并购议价能力强。盈利预测。07年、08年、09年EPS0.25元、0.37元、0.49元。07年、08年、09年BVPS1.62元、1.95元、2.39元。投资评级。看好公司稳健增长能力和强势扩张能力，估值上行空间巨大，维持“强烈推荐”评级。风险提示。建议关注全球化扩张及综合化经营为公司业务可能带来的不确定性。

　　建设银行--盈利能力领先的大行。整体盈利能力位居国有银行领先。中间业务收入占比和增速均位居上市银行前列。个人贷款业务具有先发优势。盈利预测。07年、08年、09年EPS0.33元、0.50元、0.65元。07年、08年、09年BVPS1.86元、2.16元、2.55元。投资评级。看好公司持续盈利能力，维持“推荐”评级。风险提示。建议关注公司与房地产行业相关信贷资产的风险。

　　中信证券--行业龙头进入新成长阶段。作为中国证券行业的领先者，国内规模最大的证券公司，各项业务都在行业处于领先地位。2008年开始业绩大幅释放。权证创设收入、“可供出售的金融资产”浮盈、基金管理费收入都将在2008年开始逐步释放。创新业务准备充分，2008年开始将成为新的盈利增长点。已经获得直接投资和QDII业务资格，股指期货、融资融券、备兑权证等业务准备充分。与贝尔斯登的全面战略合作推动公司国际业务的发展。沪深300指数最大的权重股，股指期货推出后公司的市场影响力更大。风险：证券市场非理性下跌，创新业务推出的时间不确定。

　　申银万国证券：11月28日，申银万国2008年证券投资策略报告会上，申万研究所预测明年A股市场将呈现“回暖——整固——上扬”的特征。沪深300指数在4500点至7000点区间波动概率较大，对应明年市盈率波动区间为24至37倍。与今年相比，A股年度投资收益率将明显下降。

　　申万认为，综合各方面因素，明年A股市场将总体处于震荡整理阶段。过剩的流动性还将支持A股处于相对较高的估值水平。年度A股走势将呈现“回暖——整固——上扬”的特征。即压抑的资金热情先借助股指期货时间表和政策松动进入市场，大盘股再次推动市场回暖;随着政策不确定性上升，IPO和非流通股解冻导致的资金缺口放大，以及全球经济对中国出口造成负面冲击将令市场进入调整;最后在企业盈利能力和利润规模再次超预期的推动下，指数将再度上扬。

　　在成本的压力下，选择成本结构上有优势的行业和成本转嫁能力强的行业将是2008年投资的基本思路。申万认为，在首先出现的上升阶段可以看好地产、石化、煤炭和航空等具有较强估值弹性行业;在随后可能出现的调整阶段，可以看好医药、轿车、饮料、路桥等稳定增长的消费服务行业。银行由于其确定和稳健的增长在全年均可以看好。同时，投资者还可以前瞻关注周期见底出现复苏的电力行业。

　　申银万国推出2008年上半年“双十”榜。

　　2008年上半年“主题十佳”榜：工商银行、中国平安、中国国航、中国神华、国电电力、贵州茅台、上海汽车、中国石化、格力电器、万科A。

　　2008年上半年“成长十佳”榜：华侨城A、泸州老窖、长安汽车、张裕A、南京水运、中国船舶、恒瑞医药、华鲁恒升、国药股份、兴业银行。

　　中信证券：11月29日，中信证券2008年股票投资策略报告认为，经济结构转变和新内需时代为我们布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业应该是具备较高安全边际的选择，它们受到经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小;其次是多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业，我国汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开;最后，仍然关注周期性行业中的部分行业和公司，这些选择依据来源于行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高以及龙头公司的溢价效应。

　　中信证券建议在2008年超配地产、金融(含银行和保险)、医药、机械、白酒、航空和建筑行业，重点推荐公司包括工商银行、交通银行、中国人寿、万科A、泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。

-------------------------------------------华丽的第二页结束---------------------------------

==本文导读==

　　海通：牛市未结束 重新筑底(附12月投资组合)

　　2008年兴业证券金股推荐

　　申银万国2008年上半年十大主题牛股与十大成长牛股

　　中信证券建议在2008年超配十大潜力牛股

　　高盛集团推荐2008年十大A股首选股票

　　东吴证券：08年将演绎“N”形走势(附30只重点股名单)

　　招商证券：劳动力价格重估时代布局八大行业

　　嘉实基金08年投资策略报告点睛五类价值股

　　中原证券：08年12大行业中精选黑马