周小川：人行將緊縮銀根壓通膨

（2007/06/07工商時報）

大陸豬肉、雞蛋等食品價格上漲，預期帶動五月份的CPI攀高，通貨膨脹蠢蠢欲動。對此，中國人民銀行行長周小川表示，將繼續運用不同的貨幣工具緊縮銀根。一般經濟學家則認為，人行近期最可能採取的措施應是再度調升存款準備率。

周小川在北京出席英國「銀行家」雜誌論壇時表示，人行正密切關注中國大陸消費者物價指數，尤其豬肉、雞蛋等價格的上漲，將根據五月份的經濟數據決定下一步將採取的政策。

中國大陸國家發改委一日公布的價格監測顯示，五月大陸豬肉價格平均上漲一○．五％，其餘雞蛋、花生油等食品價格也有不同程度上漲。目前食品價格佔大陸CPI的權重為三三％，而肉禽及其製品價格又佔食品價格的二○％左右。肉價上漲，勢必影響CPI繼續攀高，高盛等機構便預估五月CPI將超越三％警戒線，甚至直逼四％高點。

發改委價格監測中心高級經濟師徐連仲分析，由於豬肉、鮮蛋價格佔CPI權重較高，若持續高位運行，將對CPI產生很大的影響。再加上近期國內外糧食價格上漲壓力加大，五月CPI很可能突破四％關口。

他認為，受生產周期等因素影響，此輪CPI高位運行將持續一段時期，至少要有半年。

大陸國家統計局將於六月十二日公布五月份經濟數據。由於人行設定今年全年CPI值不超過三％，而五月份傳統上是CPI的低檔時期，一旦五月CPI超過三％，人行勢必將有調控措施。

對付通膨，緊縮銀根是常見的措施，可藉此抑制過剩游資，方法包括調升存準率、升息或加大人行票券發行力道。其中以較溫和的調升存準率是人行最可能採取的措施。

人行今年經過五次調升存準率後，存準率目前達到一一．五％，但距離歷史高點一三％仍有一．五個百分點的上升空間，金融界也普遍認為，人行今年內可能再調升存準率二至三次。人行上次將存準率調升到一三％，要追溯到通貨膨脹嚴重的一九八八年，而一三％高存準率更維持長達十年，直到一九九八年才降至八％。

歐股近期表現出色，尤其德股今年來漲幅已達兩成，漲幅優於MSCI新興市場指數的13.47%，也創下2000年以來的新紀錄。

若把國內外核准可銷售的歐股基金來做比較，近三個月以來的歐股基金，排名前十名淨值三個月都成長超過20%。