<信报财经新闻>要闻社评P022008-02-04

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

宏调或不放宽港股未明朗

　　港股上周五在憧憬内地因雪灾和外围经济急速恶化下，将放宽宏观调控政策。而在美国上市的港股预托证券（ADR）也随美股回升而造好。不过，有经济分析师认为，中国并没有改变宏调的方向，但在政策上则会有较大弹性。

　　多只ADR回升

　　多只恒指重磅股的ADR录得2%至3%的升幅。滙丰控股（005）的ADR，折合约120.33元，较香港收市价上升1.8%；中移动（941）的ADR折合约120.9元，较香港收市升2.8%；中海油（883）ADR折合11.95元，较香港收市升1.2%。

　　上周内地多个部门因应内地愈来愈严重的雪灾发布紧急通知，加上近期国家领道人的言论，致使中国放宽宏观调控政策的消息在市场不胫而走。

　　德意志银行大中华区首席经济师马骏昨天接受电话访问时表示，上周人民银行、保监会、证监会及银监会就支援雪灾发布紧急通知，并不意味中国结束从紧的货币政策，这是过度简化的理解。

　　内地面对三个不确定性

　　他认为，中国正面对来自三方面的更巨大的不确定性，这些均需要中央政府未来的宏观政策保持弹性，但迄今为止，仍没有具体决定是放宽或者进一步紧缩。

　　有关的不确定因素包括：一、在不同地区和行业的生产恢复需要选择性的信贷放宽；二、如果美国经济陷入衰退，将令中国出口显著下跌，因此需要政府的支持政策以抵销部分影响；三、中国的通胀压力正在上升。倘中国的通胀在未来数月再创新高，将促使政府进一步收紧货币政策，甚至收紧财政政策。首两个不确定因素要求中央政府放宽宏调政策，但第三个不确定因素则要求中央政府更积极的从紧。因此，对于中国是否改变宏观调控政策，目前仍言之尚早，但显然，有关政策比几个月前较不明朗。

　　上周五人民银行、保监会、银监会和证监会同时发布紧急通知应对雪灾。人民银行的紧急通知要求加大对抗灾救灾必要的信贷支持，尽快下达安排一季度分支机构贷款指导计划，保证及时发放符合条件的贷款。央行总行将紧急安排五十亿元支农再贷款，重点用于向重灾区的中小金融机构发放支农救灾小额贷款。

　　受各种不利的消息影响下，港股和内地股市近期均大幅调整。恒指自去年10月30日的高位已经下跌了7425点或23%，上周五收报24123点。同期恒生国企股指数跌幅更达35%，跌7116点，上周五收报13284点■