<新报>经济A16新闻解码2007-11-22

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QDII与港股直通车

　　QDII全名是QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，译为合格境内机构投资者，即是内地经审核后的金融机构包括银行、基金、保险商等透过合法渠道投资以香港为主之海外市场。QFII全名是QualifiedForeignInstitutionalInvestor，译为合格境外机构投资者，与QDII刚刚相反，乃是外资金融机构经内地审核后透过合法渠道投资内地A股市场。目前外资只可买卖沪深两地B股，A股仅供内地居民买卖。QDII与QFII都是2003年香港经历非典型肺炎（SARS）后、由香港金融管理局总裁任志刚提出，QDII被誉为「北水南调」，乃是希望借助内地充裕资金透过合法渠道流入香港，支撑当年饱受SARS蹂躏的香港股市、挽回投资者信心。

　　不过内地政府一直担忧资金失控流窜，于2004年宣布推出QFII之后，延至2006年才允许银行参与QDII，基金于今年初才打开投资之门，保险商更是刚于上月才获准参与。基本上是由金融机构开设投资港股（或港债）的基金，供内地散户认购。

　　若然QDII是为机构投资者而设，那末「港股直通车」便是为内地散户而设的。「港股直通车」乃于8月20日由国家外汇管理局宣布，允许天津市居民（试点城市）透过中国银行和中银国际直接投资香港股票，原先公布是不设投资上限，却遭受包括中国证监会和银监会等非议，导致这项计划迟迟未能开通。

　　新报记者罗国麟报道

 

 

<香港商报>投资分析．行情A06认股实战黄国英2007-11-22

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跌市低吸选指数新贵

　　港股前日V型反弹之后，昨日又再大挫，走势比前更恶劣。大市反弹洗走一批淡仓之后，会令下跌的动力加强，而外围的走势亦相当差劣，日圆拆仓盘甚劲，股市跌势亦未止，看来港股有机会失守前日的价位，恒指及H股指数分别向25200及15000进发。

　　若美减息港股上冲力强

　　港股今日很可能大幅低开，追沽的值博率也不高，周二谣传美国减息，可以令恒指急速反弹逾千点，在现时的价位造淡，亦要有随时被挟的心理准备。美国的前景是差，可加大了减息的可能及空间，现在不少人已预期减息一厘至一厘半，假如美国减息，港股的反弹空间会甚大，毕竟香港大部分公司都不受美国次按问题所困扰。

　　逆市低吸则需要有耐性，淡势已成，短期内除非有突发的利好消息，否则大市不似会突然飞升。现时入市应有两手准备，第一是分段低吸，第二是锁定目标，当市况好转时追入。周二的反弹说明了短期的升势亦是又快又劲，所以当价位回升约500点才追买，也未必太迟。

　　分段吸纳锁定目标

　　分段吸纳的好处是，这个月底及下个月初有两次指数转换，分别是MSCI及恒生指数，加入指数的新贵都可以考虑，至少有些指数基金的技术买盘会带来支持，多了一重防守性。

　　三只恒指新贵跌后溢价减

　　若大市要扭转弱势，一定是美国减息推动，所以资源股及地产股会是首选。蓝筹三只新贵都属于这个范围，中石油(857)及中国神华(1088)最近股价的走势与油价及煤价背驰，但由于股价已大幅调整，早前的溢价已经大减，再次和相关商品走势配合的机会甚大。至于中国海外(688)则可能更加容易反攻，在昨日大跌之前，地产股走势甚劲，始终是最配合减息概念的股份类别。中国海外亦一向是强势股，在公布入选之后，更是三只股份中唯一一只上升，反映市场在当时的水位仍是看好。

　　招行中煤受惠入大摩指数

　　比恒指更快生效的是大摩指数MSCI，今次有多只股票入围，较大型的股份有招商银行(3968)及中煤(1898)。招商银行在金融股中一向较强，虽然估计今次大跌市也不易幸免，可是反攻往往是强势股先行，有兴趣趁低吸纳者，亦可以用招行作为首选。

　　基金被动买盘值博率高

　　中煤和神华概念相近，二择其一的话，笔者稍为偏向中煤，除了技术性买盘较近之外，多了A股上市的概念，希望会有帮助。从中海集运(2866)走势分析，A股上市这个概念已失效力，但和蓝筹三只新贵的憧憬一样，由于股价调整甚多，理论上回升空间较大。现时入市要捱打的机会甚大，但追沽一样有危险，不过上述股份有基金被动买盘支持，值博率较高，不妨分段收集。

　　丰盛融资资产管理黄国英(作者为证监会持牌人)逢星期四刊出

 

 

<信报财经新闻>股市动态P042007-11-22

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中铁明招股势热爆中航运10％中签

　　今年压轴新股焦点中铁集团（390），Ｈ股公开招股明天席卷全城。市场消息指出，中铁国际配售反应热烈，暂时已录得八倍超额认购。本地证券商亦严阵以待，不少已为中铁预留大部分新股孖展额度。至于明天上市的中外运航运（368），一手中签率为百分之十。四券商预留380亿孖展

　　中铁Ｈ股公开发售虽仍未展开，但不少投资者为求捷足先登，昨天已开始抢先预订孖展。有证券商表示将为中铁预留六十亿孖展，但还未招股已被预订三十亿元。综合辉立、大福、信诚、耀才四家证券商，合共为中铁预留达三百八十亿元孖展额。

　　市场消息指出，内地最大铝箔包装生产商厦顺铝箔，将引入中行（3988）及华置（127）主席刘銮雄为基础投资者，各涉资一千五百万美元，合共占总集资金额约百分之十一点七。厦顺铝箔于全球铝箔包装市占率排名第四，预期二○○七年扩产后，将成为全球第二大的铝箔包装生产商。该股将于下月五日招股，集资二十亿元。

　　重汽上限定价

　　将于明天挂牌的中外运航运，昨天正式公布公开发售情况，该股共获得五十三万人认购，公开发售录得超购二百五十一倍，冻资金额达二千八百八十五亿元，反超前中国重汽（3808），成为历来第七大冻资新股，并将以上限价八元一角八仙定价。

　　市场消息指出，中外运航运一手（五百股）中签率为百分之十，认购十三手（六千五百股）方稳获一手。此外，下周三挂牌的重汽将以上限价十二元八角八仙定价，其国际配售部分录得超购五十倍。至于下周一起公开招股的内地制冷剂生产商东岳，国际配售暂录得超购十倍。

　　惠理暗盘仅升1.3％

　　惠理基金（806）今天挂牌，据辉立交易场的资料显示，昨天其暗盘最后交易价为七元七角三仙，较招股价七元六角三仙，仅高出百分之一点三，一手（一千股）账面赚一百元。惠理昨天暗盘最高成交价为八元，只较招股价高百分之四点八。

　　市场消息指出，电单车生产商越南制造加工出口控股（VMEPH）已通过上市聆讯，并计划于下月三日起招股，集资约一亿美元，保荐人为法巴。

　　此外，比亚迪（1211）拟分拆的比亚迪电子、内地水泥及非金属材料制造商中材科工，以及内地消闲综合网站PCOnline，均会于今天进行联交所上市聆讯。如果顺利通过聆讯，三只新股可望于十二月招股，合共集资最多约一百三十六亿七千万元■

 

 

<信报财经新闻>股市动态P042007-11-22

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阳光纸业下周四认购

　　纸业股近期为争做内地「最大」白面牛卡纸生产商争论不休。内地两大纸业龙头股玖龙纸业（2689）及理文造纸（2314），以及下周四招股的阳光纸业，近日均以内地「最大」白面牛卡纸生产商自居，令纸业股上演一场「谁是一哥」的罗生门。　　阳光纸业早前以内地最大白面牛卡纸生产商自居，日前报道又引述报告指出，玖纸于该产品的产能较阳光低，玖纸随即澄清，自己才是白面牛卡纸「最大产能」的生产商。

　　理文造纸昨天亦加入战团，首席执行官李文俊说，该公司今年九月开始生产白面牛卡纸，初期产量为十万吨，两年后产量可达三十万吨，若其他生产商的产量不变，该公司将是内地白面牛卡纸「最大产量」的生产商。

　　玖纸在日前的新闻稿中，只表示集团目前于该产品的年产能为一百三十五吨，并没有公开集团于白面牛卡纸的产量。因此，外间无法在白面牛卡纸的产量上，跟阳光纸业作比较。

　　阳光纸业则指出，公司今年上半年白面牛卡纸的产量为二十九万吨，为全行最高■

 

 

<明报>经济B022007-11-22

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中材比亚迪手机今提上市聆讯

　　【明报专讯】虽然市况波动，但仍有大量新股赶在圣诞假前出台。消息透露，从事水泥生产的中材集团，以及分拆自比亚迪（1211）的手机零件公司，将于今天提交上市聆讯，合计集资约100亿元。

　　华光船务拟明年重新上市

　　另外，首家来港上市的越南企业——电单车生产商「越南制造出口控股有限公司」，已获上市委员会批准上市，今天开始市场推介，11月底招股，12月中挂牌，集资约7.8亿元，保荐人为法国巴黎银行。该公司是台资公司，分拆自台湾上市公司三阳工业，但公司基地在越南，是当地第三大外资电单车生产商，主要出产「绵羊仔」并在越南内销。

　　此外，市传早年私有化的华光船务，正部署明年重来上市。据悉华光船务有意明年来港上市，集资最多23.4亿元，但将因应市况调整集资规模，保荐人是嘉诚亚洲。华光船务是本港老牌船公司，早在1952年成立，创办人是船王赵从衍。华光曾在1973年上市，但及后因股价持续不振，2000年被私有化。

　　至于今天提交上市聆讯的中材，从事水泥生产，集资额介乎39亿至47亿元，保荐人为瑞银及中银国际。比亚迪拟分拆的手机零件公司，则有意集资62亿至78亿元，保荐人为瑞银。另外，市传内地互联网公司PCOnline，亦争取短期提交上市聆讯，集资约7.8亿元。

 

 

<苹果日报>财经要闻B04板块移动2007-11-22

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板块移动：期待红筹回归　中移、中海油势作先锋

　　股市未知何时见底，加上重磅新股重汽和中铁招股冻结巨额资金，令大市投资气氛持续淡静；不过，投资者在惆怅何时捞底的同时，亦正盯紧捞底目标，就反弹力度而言，市场抱最大期望的非首批红筹回归股莫属，根据资料显示，满足回归条件的红筹股接近20家。记者：杜思敏

　　上海证券交易所副总经理刘世安日前公开表示，建议进一步吸纳蓝筹和优质企业在国内主板上市，特别是加快香港红筹回归A股的步伐，其言论再惹市场憧憬，料很快会有红筹回归消息为大市冲喜。

　　中国证监会7月向券商就红筹回归试点办法征求意见，据这份《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法（草案）》规定，红筹企业申请在内地首次发行股份时，要满足三个条件，包括：（一）股票已在港上市交易一年以上；（二）股票市值不低于200亿元；（三）最近三个会计年度累计纯利不低于20亿元。

　　须符三条件市值逾200亿

　　据资料统计，目前已有19家企业符合回归条件，总市值约4万亿元，当中包括中移动（941）、中海油（883）、中国网通（906）、中信泰富（267）、华润创业（291）和华润电力（836）。西南证券预测，中移动、中海油和网通有望率先回归；申银万国认为，除上述三家红筹外，联想（992）的经营和股价也相对稳定，故可能性亦很大。不过，中石油（857）和中国神华（1088）回归A股对市场造成的震盪，已开始令市场对巨额融资感到恐惧，因此有分析员认为，首批红筹回归的规模不能过大。西南证券研究发展中心研究员周兴政相信，为免冲击市场，红筹回归A股的步伐亦不会太快。

　　神华中石油吓怕市场

　　回归先锋大热中海油和中移动，管理层近期分别露口风，正积极准备发A股。中海油董事长傅成玉上周称，该公司肯定会在红筹回归的第一批名单中；中移动董事长王建宙表示，回归对该公司是好事，对资本市场也有好处，但具体问题要解决。华创董事总经理陈树林日前则透露，一直有研究回归的时机，但未有结论。

　　有望率先回归A股的红筹股

　　华润电力（836）昨收报：$25.00变幅：-1.19%上海实业（363）昨收报：$35.50变幅：-1.66%华润创业（291）昨收报：$28.80变幅：-3.52%中信泰富（267）昨收报：$39.30变幅：-3.79%中国移动（941）昨收报：$129.00变幅：-4.02%中海发展（688）昨收报：$16.30变幅：-4.12%中海油（883）昨收报：$12.66变幅：-4.24%中国网通（906）昨收报：$22.05变幅：-6.17%联想集团（992）昨收报：$6.92变幅：-6.74%招商局（144）昨收报：$43.15变幅：-7.10%

 

 

<苹果日报>财经要闻B042007-11-22

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值得关注　过冬取暖煤股蠢动

　　沪深股市持续不振，惟独煤炭股昨日普遍逆市上扬，令投资者眼前一亮，虽然近期A股与H股步伐未必一致，大市亦动盪不安，但煤炭股的投资价值，仍值得大力关注。

　　A股引领H股走势的魔法间中失效，昨日A股市场的煤炭股造好，表现最好的深圳股煤气化更大升逾5%，在港上市的煤炭股则难敌大市震盪，惨遇沽压，内地煤炭龙头股中国神华（1088）跌4.5%，收41.4元；具回归概念的中煤能源（1898）甚至急挫8%，收19.96元。

　　不过，内地券商普遍认同，有多个因素看好煤炭股。据商务部统计显示，上月全国煤炭市场交易活跃，令价格上扬。由于第四季度是煤炭市场的传统消费旺季，需求会进一步增加，故预计煤炭价格会进一步向上。

　　根据商务部分析，煤炭供求失衡将导致煤炭价格上涨的主要原因，由于今年煤炭业全面整合，计划关闭约1万家煤矿，某程度上抑制了供应增长，而需求仍因经济和工业生产持续强劲扩张而大增。

 

 

<信报财经新闻>理财投资P212007-11-22

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神华寄望受惠整体上市

　　中国神华（1088）这只将染蓝成恒指新贵的资源股，作为内地煤炭龙头股，落实成新贵后呈现好消息出货，将其目标价提升至101元的大行肯定失望；当然下月纳入恒指后，其有望随大市上落。事实上，这类基金股近期被个别机构投资者作获利回吐减持，日后寄望受惠于神华集团作整体上市，获母公司再注入每年达五千五百万吨煤炭产量的资产。公司积极参与若干新项目，包括正洽谈参与蒙古一项年产最少一千万吨焦炭的项目，以配合其提供炼钢商所需。中国正积极确保有充裕能源以配合整体经济发展，如何加强煤炭在运输系统上的配合，以供应该间拥有十一间电厂的营运需要。无疑暴利税及炒A股回归引发调整需要，这类商品股一向是投机因素主宰其表现呢！技术走势看，短线以40.5元为主要支持位，但10天移动平均线已跌破50天线，45元附近阻力颇大，目前持续处于调整阶段。对于这只半年内上升二倍的股份，现水平依然属健康调整。

 

 

<星岛日报>星岛投资王B182007-11-22

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中煤下月实践A计画

　　有报道指，中煤能源(1898)已委任中金安排发行A股上市计画，并递交了上市申请，现正待证监会审批，预期12月可在上交所上市。集团早于今年7月曾公布计画发行15.25亿股A股，集资所得将用来发展多个煤炭项目。

　　贝尔斯登前日(11月20日)发表研究报告，首度将中煤能源纳入为研究股份，给予「大市同步」评级，08年底目标价为25.74元，相对昨天收市价19.96元，潜在升幅近30%。不过，该行认为，中煤现价相对给予的目标价上升空间有限，因集团的业务增长，未足以保证能取得较高评级。

 

 

<明报>财富管理B07中短线陈承龙2007-11-22

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中煤现价收集第一注

　　虽然市况未见明朗，但很多股份由高位回落的累积跌幅不浅，渐见吸引力，可不妨开始分段吸纳，其中可留意煤股。事关踏入冬季，煤价应可看涨，煤股可以受惠，其中可不妨留意中煤能源（1898），因为从其近年的盈利数据看来，其增长速度相当之快，估计可配合煤价持续上升之趋势，令中煤未来的盈利增长空间更加强劲，所以现价可不妨开始收集。

　　上半年多赚98%

　　先看中煤近年的盈利数据，就可见其盈利增长之快。集团05及06年度盈利分别为33.43亿及31.72亿元人民币；07上半年度及第3季度业绩保持强劲，上半年收入按年升13.9%至167.2亿元人民币，盈利达26.5亿元人民币，急升98.6%。

　　除赚多了钱外，产量亦有所提升。今年上半年中煤原煤产量4339万吨，同比增长17.8%。煤炭销售量为4167万吨，其中内地销售3165万吨；出口销售844万吨。集团亦经营煤焦化业务，上半年焦炭产量达125万吨，同比增长58.2%；实现焦炭销售189万吨。焦炭内销平均售价每吨945元人民币，同比增长17.1%；出口平均售价则为1409元人民币，升13.1%。上半年中煤累计完成煤炭机械产量9.7万吨，同比增20.4%。另外，中煤亦经营小量电解铝及发电等业务。

　　受惠煤价持续攀升

　　再看今年首3季度生产数据，主要产品产量保持快速增长，其中实现原煤产量达6873万吨，同比上升21.5%，即单季产量为2534万吨，较首两季平均季产量劲增16.8%。

　　另外，今年首9个月焦炭产量为200万吨，同比增51.5%。

　　其他数据亦明显强势，包括煤炭机械产量15.4万吨，增27.4%；发电量及电解铝产量亦有长足增长。总括而言，集团首3季煤炭贸易量6274万吨，其中内销占4694万吨，增19.1%。

　　除生产量劲增外，中煤亦可受惠煤价持续攀升的趋势。

　　据昨日本报另一位专栏作者江宗仁所言，在需求强劲下，内地的煤价自今年5月触底后反覆上升，第4季是传统的需求高峰期，煤价升势应可持续。根据雷曼早前的报告指出，内地及亚太区需求带动煤价升至纪录高位，令合同煤价跟现货价出现更大折让，累积调升压力。因此，该行就把中煤08及09年度合同煤价预测上调8%至8.7%；出口煤价预测则上调12%，股份目标价更定为32元。

　　以第3季数据及煤价上升趋势显示，中煤未来盈利增长空间依然强劲。再据瑞信早前估计中煤07、08及09年度盈利分别达53.5亿、91.42亿及116.4亿元人民币，即折合现价预测市盈率为43、26及20倍，当中还未计及注资效应及煤价走势，因此中煤的盈利能力应可再看高一线。

　　另外，中煤已通过发行A股建议，集资额料达300亿至400亿元人民币，所得资金将用作投资与开发甲醇、二甲醚、焦化及焦炉气制甲醇，以及煤矸石综合利用发电项目。虽然A股效应在目前市况下并不奏效，但中长线都是有利公司的发展。

　　雷曼20元入市扫货有启示

　　总括而言，中煤可说是集齐众多有利条件于一身，所以笔者认为可趁目前调整市中开始收集此股，中煤昨日股价虽然跌穿20元关口，但亦见唱好此股之一的雷曼出来力顶，应该有一定的启示，不妨可于现水平作第一注收集，中长线就看雷曼所定的32元目标价。