<苹果日报>财经要闻B032007-12-07

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江铜五矿35亿购加矿业股

　　【本报讯】加拿大上市矿业公司NorthernPeru（NP）宣佈，由江西铜业（358）及五矿资源（1208）大股东五矿有色金属股份联手组成的财团，将以每股13.75加元向NP提出全面收购，涉资4.55亿加元（34.824亿港元），较NP周四收市价11.35加元，溢价21%，NP昨日在加拿大早段弹升19%，报13.51加元。

　　收购价溢价21%

　　NP主席RossBeaty指出，年内公司曾与顾问为旗下主要的Galeno铜金钼矿开发项目寻觅投资者，并与27家公司签订意向，最后在18个潜在买家中，选出江铜与五矿有色，所有管理层、董事及主要股东已承诺出售手上42%NP股权，董事局一致认为收购作价公平合理及符合公司与股东利益，若取得66.66%股东接纳，收购将于明年初完成。以远期铜价每磅1.35美元及8%贴现率计算，Galeno矿区内部投资回报率达18.2%，税后现值5.6亿美元（43.68亿港元），预计年产铜精矿14.4万吨，首5年产量可达20万吨。

<香港经济日报>MONEYDAILY013上车落车何车　著名财经专栏作家，投资经验逾35年2007-12-07

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江铜追落后　有WindowDressing迹象

　　˙大行给予江铜（0358）的目标价，最低的是11.50元，最高的是40元。

　　˙滙丰与瑞银，共持有价值49亿元的江铜。

　　˙昨日再传直通车明年首季通车，有利H/A股折让较大的江铜。

　　上月13日@20.50元推介鞍钢股份（0347），现时25.20元，累升23%。上月19日@19.46元推介江西铜业。现时21.65元，累升11%。江铜落后，宜将鞍钢换马到江铜。

　　■07年（12月年结）首三季，江铜营业额285.61亿元（人民币，下同），按年大增59%；纯利32.51亿元，倒退9%。

　　首三季业绩不前，受第三季影响；第三季营业额112.61亿元，大增52%，但纯利12.58亿元，则跌16%，期内实现冶炼加工费下降，令冶炼部门表现欠佳。

　　07年全年盈利预测44亿元，微跌5%；每股盈利1.52元。现价往绩PE13.1倍，预期13.8倍。

　　PE低于同业25%

　　其他金属股中国铝业（2600）、湖南有色（2626）、鞍钢、马鞍山钢铁（0323）、重庆钢铁（1053）等，平均预期PE18.5倍，江铜较平均较折让25%。

　　国指成分股平均预期PE24.7倍，江铜较指数成分股折让更大。

　　■江铜已完成发行A股7,076万股，作价31.30亿元人民币，向母公司收购城门山铜矿。收购完成后，江铜的铜及金的储备分别增加20%及30%，有利日后业务拓展。除非铜价低沉，江铜08年及09年盈利将恢复较佳增长，08年PE回落至12.4倍以下。

　　■07年6月底，江铜每股帐面NAV5.70元，PB3.80倍，较中铝、湖南有色及3只钢铁股平均3.15倍略高。

　　H股较A股折让54%

　　■在有A股的H股金属股中，江铜H/A股折让最大，达54%。中铝折让53%，重钢折让47%，马钢折让34%，鞍钢折让15%。

　　昨日，H股表现普遍较A股佳。市场传说直通车可能明年首季通车，对大折让的H股有利。江铜将是最受刺激的股份之一。

　　■持江铜逾5%的基金原本有3个，其中的Mirae10月25日沽售186万股（@28.56元）后，降至4.91%毋须再披露水平，当日仍然在手的6,809万股，只相等于江铜2.5日成交量，不足为患。

　　滙丰上月曾增持，持有10.20%（1.416亿股）。瑞银亦于上月增持，持有6.11%（8,480万股）。两大基金共持2.264亿股，价值高达49亿元。年结在即，类似江铜的H股，有Windowdressing迹象。

　　■看看大行对江铜（及其他股票）的评价，相当有趣。附表列出8月底以来大行所设目标价，最淡的是瑞信，认为只值11.50元，看得最高的是大华继显，目标价设于40元。

　　●本栏维持上月推介时看法，江铜短线目标价24元，中线28.70元。

　　江铜现价的风险级数（1至10级，10级最高），属第4级。（07年12月7日周五）

　　Email︰Hoche2007@gmail.com

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　　同场加映︰经纬鸡仔注买入

　　经纬纺机（0350）07年（12月年结）第三季业绩微退5%，首三季共赚1.51亿元（人民币），增1成，预测全年多赚8%。现价3.64元，预期PE9.8倍，以H股而言，不贵。

　　经纬最新每股NAV4.86元，PB仅0.72倍，H股又较A股（深︰000666）9.36元有折让63%。现价较8月高位7.35元跌去一半，过残抵买。

　　鸡仔注买入，短中线目标价4.60元。想不鸡仔注也不成，交投疏落，昨日易手不足60万股。