<明报>财富管理B08冷吼热炒陈承龙2007-12-21

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江铜现价吸引收集良机

　　虽然昨日港股成交大幅缩减，但可视为一个整固期的阶段。至于股份表现方面，已见不少股份找到初步支持，并作出反弹。不过，无论以累积跌幅和基本因素来冲量，不少股份在现水平都值得博反弹或进行收集，其中可留意江西铜业（0358）。事关此股现水平正处于强大支持区，再加上其母公司早前亦参与认购其所增发的A股，显示大股东对其充满信心，所以很大程度上，亦反映江铜目前的投资价值甚为吸引，因此可不妨在现水平开始作中长线收集。

　　增发A股母公司参与显信心

　　先交代江铜最近增发A股的内容。早前江铜透过公开发行A股形式，以每股31.3元人民币向内地9家投资机构总共发行1.28亿股A股，集资22.1亿元人民币，将用作收购城门山铜矿项目，而在增发A股之时，母公司亦参与认购，显示大股东充满信心，而是次增发股份也为公司注入了新的盈利增长点，有助于提高公司盈利能力，减少关连交易，增强公司发展，所以是次增发A股，对江铜而言，实属正面。

　　事实上，以目前环球资源价格愈来愈贵的环境，和江铜的业务性质来衡量，江铜的潜在价值可望将不断上升。江铜主要于江西省东北部经营铜矿开采、选矿、熔炼与精炼设施，主要产品有阴极铜、电金、硫酸、硫精矿、电银和精炼服务，而以产量而言，公司为中国最大的综合性铜生产企业，铜储量全国第一，伴生金储量及伴生硫日量储量亦是全国第一。贵为全国第一，江铜自然可以受惠目前的大环境。

　　业绩对办中期盈利逾20亿

　　至于业绩方面，作为金属股龙头，当然对办。截至今年6月底止，江铜中期盈利为20.32亿元人民币，当中有色金属（主要包括阴极铜产品14.66万吨及加工阴极铜服务2.51万吨）收入增长14.5%至69.05亿元，铜材加工（主要包括铜杆线产品及加工铜杆线服务17.37万吨）收入上升1.63倍至76亿元，贵金属（主要包括黄金7990公斤及白银产品14.9516万公斤）营业收入增加44.4%至5.53亿元，化工产品及其他（主要包括硫酸70.88吨、硫精矿62.77吨、冶炼废料的销售及铜贸易等）亦录得3.1倍升幅至7.54亿元。

　　按中国会计准则计算，截至今年9月的首9个月，江铜营业总收入上升59.4%至285.61亿元，净利润为32.51亿元人民币，若与其中期盈利20.32亿元人民币比较，增长尚算相当稳定，而根据目前券商平均的预测，预期江铜今年全年盈利可达41.32亿元人民币，若以首3季业绩来看，要达标的机会绝对不难。

　　可作中长线收集

　　至于明年的增长点，除了上述增发A股以收购城门山铜矿项目，可有助于提高公司盈利能力外，另外在今年9月下旬，江铜贵冶四期的30万吨铜冶炼工程竣工投产，使其阴极铜产能达至70万吨，对08年度盈利表现具正面作用，而富家坞矿区开采建设的投资，亦会令采矿年产547.5万吨。

　　最后还有武山铜矿扩建，由日处理量3000吨增至5000吨，这将增加自产铜精矿约6145吨、含金107公斤，含银1万吨。