浅析美国次贷危机及其影响------"清者自清,浊者自浊"_zhoujie的博客_雅虎博客

[精] 浅析美国次贷危机及其影响------"清者自清,浊者自浊" 2008-06-05 19:48:17 本文已公布到博客频道社会·杂谈分类: 　　去年8月初美国次级按揭贷款市场危机（简称“次贷危机”）爆发以来，国际市场为之震动。这场危机本质上是华尔街金融巨头蓄意操纵和贩卖金融风险，借此大肆进行金融掠夺的结果。美国国内的次级按揭购房者，各种退休、教育和保险等公共基金，以及外国金融投资机构因此蒙受了巨大损失。
　以资产特别是次级按揭贷款为基础发行的各种债券，是华尔街迄今发明的最为复杂的金融衍生系列产品之一，其相关运作也极为复杂。房地产开发商、贷款机构（银行或公司）、投资银行、资产评级公司，各种对冲基金和债券公司都在其中扮演了不同的角色。其中，高盛、雷曼兄弟公司、贝尔斯登、美林、花旗等大牌投资银行与穆迪、标准普尔等资产评级公司在制造次贷泡沫过程中起了最为关键的作用。深入了解这次危机的成因和实质，认真从中汲取经验和教训，对我国今后更好地参与国际金融博弈、捍卫国家金融安全，具有极为重要的现实意义。
    美国这样成熟的金融体系当然知道次级按揭的风险。因为知道，所以才将次级按揭产品证卷化，将风险转嫁到全世界。这是经典的不良金融产品营销。
    美国的金融家们绝顶聪明，他们制造了流动性（大量印美元）；美国通过财政赤字和贸易赤字，将美元转化成为其他国家和企业（主要是创造价值国家和出口资源国家）外汇结余；然后再用美国房地产吸收这些流动性。这种用砖头再次收回美元的逻辑，本质上就是将全球美元货币财富转化为美国国民财富。这是一个完美的纸币换财富的游戏。这个游戏的绝妙之处，就是次级按揭产品证卷化。它将借贷行为转换成了投资行为；次按产品拥有人永远没有机会将产权还原成为债权，必须接受投资失败。一句话，由于投资失误，他们将自动放弃他们国民创造的财富和他们用本国资源换取的财富。这个游戏的名字就叫做：金融产品创新。其前提条件就是全球经济一体化。
   这其实这仍旧是古老的犹太金融骗术的翻版。用巧妙包装的垃圾换取你的优质商品和优质资产，让你所有的辛勤劳动化为乌有。这是不折不扣的金融掠夺!

   次级按揭演义的次按风暴当然不是故事的结局。由于以中国为代表的依赖出口的国家，为了维持就业，不得不将自己最好的商品,以最低廉的价格去换取美元外汇。换句话说，就必须接受美国人印刷的美元。也就是说，必须借钱给美国人买我们的产品。
   任何有经济学常识的人都知道，没有创造价值作基础的货币发行，提供给经济体系的不仅仅是流动性，其结果必然是货币贬值。这就为美元大规模贬值预留了伏笔。于是，问题出现了，当美元贬值的时候，谁持有美元？要知道美国国民是不储蓄的，他们已经通过金融工具大量借贷，拥有大量的动产和不动产。货币贬值的时候，他们将是资产升值的受益者。美国政府只有负债，绝无现金负担，美元贬值等于削减政府债务。美国企业正在以极快的速度用现金回购股权，最大限度的减持现金。一些敏感的香港商人也开始大规模减持现金，大量回购自己公司的股票。最大的受害人将是持有巨额美元外汇的国家、企业和个人。当然，这当中无疑首当其冲的是中国的企业和中国国民。中国政府、企业和国民将承受巨额外汇损失.

   次按风暴最终将以美元大规模贬值为结局。那将带动主要与美元挂钩的人民币的相对贬值。那就意味着人民币购买力的实质下降。其结论是大规模的通货膨胀。事实上，这一轮的通货膨胀已经悄然开始。甚至不能说悄然开始，资产价格（股市和楼市）已经狂涨，猪肉价格大幅度上涨，马上就会发生的是粮食价格的大幅上涨，大规模的通货膨胀已近临近了。可怕的经济危机也不是遥不可及的历史了。
   很多人谈及通胀，就会反复论证供求关系。那意思是说，中国百姓手中的有限货币，面对中国强大的生产能力，永远供大于求，不会通货膨胀，只有通货紧缩。这是一个可怕的伪命题。因为这里面有一个假设前提：永远不提高劳动力成本，永无止境的破坏环境，持续的掠夺性开发资源。如果这一前提不存在，供需矛盾当然会逆转。事实上，中国劳动力市场化程度已经非常高。市场定价的劳动力已经开始出现价格上涨，民工荒就是一个例子。猪肉价格上涨是另外一个例子，农民无法长期亏本提供无限供给。很快将出现的粮食上涨将不仅仅是一个例子，那将是所有问题爆发的一个前奏曲。
    狡诈的帝国主义欧洲是清醒的。欧元对美元持续升值，从谷底计算升值超过50％。欧元区的资产也在不断地升值。并且，富有的欧洲并没有大量持有美元。同时，他们基本保持了国民经济发展与国民福利的平衡。它们通过提供流动性增加国民福利，而不是榨取国民福利。

   中国，或者说大多数后工业化国家，都有一个共同的心理障碍。那是无数次热战和半个世纪冷战留下的阴影。为了反对帝国主义的侵略，就必须富国强兵富国. 但是, 富国并不一定要牺牲国民福利为必然代价。
   笔者一向认为，外汇储备与高地价政策一样，是一种针对国民的特种税收。毫无疑问，这种特种税收可以迅速累积国家财富，增加国家实力。但是，作为一种隐蔽的税收，它会不断的侵蚀国民福利，削弱国民购买力，导致社会分化，使国民经济结构畸形化。大规模外汇储备，不仅仅是一种货币政策，也是十分重要的宏观经济政策.    令人十分忧虑的是，如果这种特种税收完全转化为国家财富也无可厚非。作为一个社会主义国家，国富未必一定民穷，国家可以照顾国民。与高地价政策一样，外汇储备的受益者，却未必是政府。在财富的大规模再分配过程重中，国内外的利益集团成为最主要受益人。   次按风暴并未立刻、真实的冲击中国经济。就如同太平洋上的热带气旋还没有形成台风，还没有在中国登陆。但是，这并不是说次按风暴与中国无关。恰恰相反，它未来可能的登陆地点就在亚洲，就在中国。
    中国的管理层时间并不充裕。中国需要果断的、系统的、全面的宏观经济政策调整。
    中国宏观经济政策的调整并非想象的那末复杂。一言以蔽之，让利于民。但是，中国宏观经济政策调整绝对比想象的困难。因为，涉及中国宏观政策的管理部门繁多，立场和利益错综复杂，协调和统一极其困难。
让利于民的方式可以体现在宏观经济政策的各个层面：例如，财政政策。取消所有针对企业的政策性补贴（如大企业价格垄断、如外贸企业出口退税、如低资产资源使用税、如国企利润不分红等等）。例如，货币政策。不再执行可耻的负利率；压缩存贷款息差；放弃盯紧美元的汇率政策，逐渐放宽汇率颇动幅度，直至取消联系汇率机制。贫穷的中国不应成为资本输出大国。例如，税收政策。弱化针对劳动所得的税收；强化针对资产和资产增值的税收。将税外收费纳入法律约束，减轻人民负担。特别是必须规范土地买卖收入，不能使之既逃脱税法又逃脱预算法的管辖，成为无约束的各级政府大金库，成为中国经济的乱源，成为中国腐败的发源地。例如，房地产政策。必须建立中国城市微利房政策。由政府无偿拨出土地，按城市人口比例提供不可转租转售的微利房，补贴低收入居民，抑制房产价格狂涨给城市居民带来的生活贫困化。
    总之，必须坚定不移地进行经济政策调整，让利于民，迅速而有序的提高国民福利，提高国民的购买力，提高国民购买力在GDP中的比重。用内需的迅速提高，消化供给过剩，抵御通货膨胀危机的冲击和破坏。这无疑严峻的考验着最高管理层的道德勇气和管理水平。
    总体上看，次贷对于中国的影响较小，因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。中国五大银行投资美国次贷的数目甚少，目前估计总共的损失大概在50亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。但仍然要注意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，即便中国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值，流动性波动极大，对国内的影响也不容低估

     次贷危机发生后，丧失还款能力的购房者在房产上的前期投资均付诸东流。美国国内的各种基金，本质上是纳税人的钱，其中相当一部分注入了高盛等金融巨头的钱柜。由于洲政府托管的基金投资失利，美国弗吉尼亚等洲出现严重财政困难。欧洲以及亚洲许多国家的金融投资机构损失惨重。由于“贷”砸在手里，美国部分房贷公司受损。但总的来说，美国的房地产商、许多贷款机构和投资银行成为最终的蠃家。当然，高盛等投资银行最后也有些损失，旗下有的对冲基金受到冲击，但这些只是它们预料中的“经营成本”，与它们在过去几年中的“收入”相比，微不足道。次贷危机发生后，高盛会同其他一些机构集资30亿美元出手救助其旗下的一个对冲基金。美国舆论认为，这是高盛在有可能面临道德谴责的情况下，做出的一个象征性姿态。
　　
　像所有的泡沬破裂时所发生的情况一样，次贷危机对金融市场造成了重大冲击，并威胁美国乃至全球经济。美国左派政治家拉鲁代前不久在接受中国记者采访时强调，次贷危机比人们想象的严重的多，整个西方金融体系实际上已经破产。他的看法虽然比较激进，但种种迹象表明，次贷危机仍在继续发酵，问题远未解决，需要进一步的深入观察和分析。

最近更新时间：2008-11-02 17:40:45 浏览数(212)

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